近日，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《私募證券投資基金業(yè)績報酬指引（征求意見稿）》，明確了私募基金管理人在業(yè)績報酬的制定和執(zhí)行中應(yīng)遵循的四項基本原則，并圍繞上述原則制定了相關(guān)條款。
在業(yè)內(nèi)人士看來，未來指引實施，將進一步規(guī)范和細化私募業(yè)績報酬的計提規(guī)則，有利于行業(yè)規(guī)范發(fā)展，保護投資者利益。
四大原則規(guī)范私募計提標準
中基協(xié)發(fā)布的征求意見稿分正文和附件兩部分，正文共二十條，明確了私募基金管理人在業(yè)績報酬機制的制定和執(zhí)行中應(yīng)遵循的四項基本原則，并圍繞上述原則制定了相關(guān)條款。
四項原則包括利益一致原則、收益實現(xiàn)原則、公平對待原則和信息透明原則。
事實上，中基協(xié)在去年12月23日發(fā)布的《私募投資基金備案須知》中就已經(jīng)地對私募證券基金的業(yè)績報酬進行了規(guī)定。
對于此次發(fā)布的征求意見稿，廣東正大聯(lián)合律師事務(wù)所合伙人許瀚表示，其根本目的在于保護投資者權(quán)益，規(guī)范和細化業(yè)績報酬的計提規(guī)則。
許翰表示，就利益一致原則而言，以往某些不規(guī)范的業(yè)績報酬計提方式有可能是管理人計提了業(yè)績報酬而投資者并沒有獲得盈利。征求意見稿規(guī)定了整體業(yè)績報酬60%上限和當次業(yè)績報酬60%上限就是為了防范這種情況的發(fā)生。
此外，征求意見稿還提到，要公平對待投資者，對單只基金同一份額類別的不同投資者，私募基金管理人應(yīng)采用相同的業(yè)績報酬計提規(guī)則。在計提基準、計提時點、計提間隔上都應(yīng)保持一致。但征求意見稿也賦予了投資者和管理人個性化選擇的權(quán)利，可以通過在同一只基金中區(qū)分不同的基金份額，采用不同的計提比例。
征求意見稿還提到，除基金清算時及前款規(guī)定情形外，私募基金管理人在基金合同約定的計提時點只能對擁有贖回權(quán)利的基金份額計提業(yè)績報酬。“這體現(xiàn)了收益實現(xiàn)原則。也就是說，確保了管理人在計提業(yè)績時，投資者也能對等地實現(xiàn)自身收益。”許翰說。
私募需做好四項工作
除了正文，征求意見稿還在附件中梳理整合了國內(nèi)現(xiàn)行和國際主流的業(yè)績報酬計提方法，并重點介紹了高水位法下六種主要細分計提方法的特點、適用場景和運營難度，為行業(yè)提供了實踐指導(dǎo)。
對于細分的計提方法，有滬上私募人士表示，單人單筆高水位份額縮減法是協(xié)會推薦的基金業(yè)績報酬計提方式，對于所有份額持有人都是公允的，不會出現(xiàn)以往被認為多出應(yīng)計提標準或多次計提的情況。優(yōu)勢在于計提日可以不受基金開放日的約束，且基金凈值不變，更容易對基金表現(xiàn)作出評價。
許瀚表示，若文件正式出臺，證券類私募管理人將會增加一些工作。
一是對于有設(shè)置業(yè)績報酬計提基準的私募產(chǎn)品，管理人應(yīng)另行制定《基金業(yè)績報酬計提基準制定制度》及決策流程，并在基金合同中明確約定計提基準的組成要素。二是如未在基金合同中約定預(yù)估業(yè)績報酬，則管理人應(yīng)在凈值披露日、定期報告日、開放申購或贖回日，按“虛擬清算”原則預(yù)估業(yè)績報酬。三是對于同一基金中設(shè)置不同基金份額不同業(yè)績報酬計提比例的，應(yīng)在基金合同和招募說明書予以明確說明。四是應(yīng)在基金合同和招募說明書中，采用舉例等方式向投資者介紹計提方法。
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